五粮液：高档酒贡献提高

　2007年上半年，五粮液（行情,资讯）实现主营业务收入43.43亿元，较上年同期下降1.31％，但实现净利润11.45亿元，较上年同期增长39.87％，实现每股收益0.3元。华泰证券研究员张芸认为，考虑到公司下半年业绩的特点，预期公司07、08年每股收益分别为0.433元，0.645元。维持“推荐”评级。
　　上半年高价位酒占公司酒类销售收入的比重从06年的63.27％上升为70.17％，这是带动公司盈利增长的重要原因。同时，由于终端价格控制良好，五粮液单品的零售价格呈现稳中有升的态势，公司高价位酒的毛利率为72.77％，比2006年同期上升了近1个百分点。同时，由于产品结构的调整，公司主营业务税金及附加占销售收入的比重从去年同期的9.4％下降为7.28％。公司销售费用也有大幅度节约，占销售收入的比重从06年的14％下降为8.4％。

　　研究员还认为，公司上市以来和集团公司的关联交易一直居高不下，公司表示了解决关联交易的积极意愿，但具体解决时间仍需要等待。从中报来看公司已经在逐步减少公司关联交易对盈利的影响。
来源：华泰证券