下半年大豆价格可能高位震荡或回落

　2008年上半年大豆价格经历了大幅的波动，但四月份开始至今仅仅两个多月，大连大豆期货价格指数大幅上涨，从4197元上涨到六月份最后一个交易日的5249元，涨幅达25.07%。但根据我们对宏观经济及大豆的供需分析来看，宏观经济层面将不会发生特别显著的变化，大豆供需形势的紧张局面可能有所缓解，大豆在目前的高位，可能将有较大的波动，如果没有天气或其他的自然灾害影响大豆的生产，再次大幅上升的概率不是很大。

　　一、宏观经济层面
　　由于国际大宗商品以美元计价，美元指数的走势直接影响到大宗商品价格。而美国受次贷危机影响经济衰退，美元急剧贬值，以美元计价的大宗商品价格上涨，这对全球的通货膨胀起到推波助澜的作用。由于世界上各国的通货膨胀率快速走高，商品投资成为抵御通胀的一种手段，商品投资基金猛增，进一步加剧了期货投资品种价格的上涨。另外，原油价格的上涨使大豆的运费出现了上涨，从而抬高了大豆的价格。但是，目前各国都加大了控制通货膨胀的力度，甚至把通货膨胀作国家宏观经济稳定发展的大敌加以控制，因此，预计全球性的通货膨胀尽管短期不会得到有效的解决，但其上涨幅度及对经济的杀伤力将有所减弱。

　　二、供需方面
　　首先，截至目前，各方并未有对世界2008/2009年大豆产量的正式统计报告，但是我们从美国以及中国的预估报告中可以看出端倪。美国农业部5月的预估报告中，2008/2009年大豆的总产量达到31.05亿蒲式耳，较2007/2008年增加了17.5%，基本上回到2006/2007年水平。我国国家粮油信息中心5月13日发布《中国主要粮油作物产量5月份预估报告》：2008年中国大豆播种面积为950万公顷，较2007年844万公顷增加 106万公顷，增幅为12.56%。预计2008年中国大豆产量为1650万吨，较2007年1350万吨增长300万吨，增幅为22.22%。此外南美大豆产量增幅预计远远高于近几年的水平，因为大豆价格强劲将会带动农户的种植兴趣，尤其在巴西，巴西拥有广阔的可开垦耕地。