2012/2013榨季受到收储政策的支撑

 　 榨季现货价格仅仅在行业平均成本之上运行一个月时间，且存在有价无市的情况。2012/2013榨季受到收储政策的支撑，现货价格高于行业平均生产成本的时间有4个月，糖厂采取的顺价销售策略极大地减少了其整体亏损的额度。新更多的糖厂将被迫在亏损的情况下开榨，由于经历了上榨季的亏损，新榨季资金更加紧张，为了加快资金回笼的速度，糖厂将不得不加快销售力度，进一步打压现货价格。从期货价格的分布来看，市场给予了SR1405合约较SR1401合约贴水的价格，这说明市场看空新榨季前期价格，同时给予SR1409合约较SR1405合约更高的升水，这预示着市场看涨榨季末行情。

 　 虽然期货价格已经较现货价格贴水，但是糖厂也只能被动接受在这样不理想的价格下进行套期保值的现实，这将使得原本想在5000元/吨附近建立虚拟库存的多头不得不将目标价格逐渐下调。按照现有市场预期来推导，SR1405合约价格即便在5000元/吨附近有所企稳，由于套期保值的头寸仍在压制价格，糖价仍难以出现明显反弹，因此市场会选择在更低的价格区间来实现平衡。