白糖805空方持仓压顶
2007-09-10 08:51
糖类
自从国家发改委下达关于2006/2007榨季国产糖收储计划的通知以来，在前后不到一个月的时间里，糖价大起大落
自从国家发改委下达关于2006/2007榨季国产糖收储计划的通知以来，在前后不到一个月的时间里，糖价大起大落，波动幅度较大。白糖主力805合约在现货的影响下也出现宽幅振荡。
从全球和我国新榨季的白糖预估产量来看，糖价在未来一段时间将面临着供过于求的压力，白糖可能将步入新一轮的下跌。
全球食糖供过于求不断扩大
2007/2008榨季全球甘蔗甜菜种植面积的扩大，导致了全球食糖总产量和过剩量不断提高，糖价面临供应压力。
国际糖业组织(ISO)在8月24日发布的2007—2008制糖年全球食糖市场的正式评估报告中认为，估计2007—2008制糖年全球食糖市场的供给过剩量将达到1080万吨(原糖值)。ISO估计本制糖年全球的食糖产量将创下1.69584亿吨的历史新高，同比增加407.6万吨；但食糖消费量较前制糖年增长幅度仅2.3%，约为1.58784亿吨。
目前比较统一的市场观点认为，2007—2008榨季国内白糖产量将达到1400万吨的水平，同比增加了200万吨，如此大幅度的食糖产量增长对糖价后期形成很大的压力。
目前，国内白糖持仓结构仍主要以净空持仓为主，并在近期有净空增加的趋势。截至8月底，郑糖总持仓前10主力持仓净空为44557手。在基本面的压力和食糖生产商选择郑糖远期合约对2007—2008榨季的食糖进行套期保值的情况下，糖价很难大幅度上涨。
原糖中长期下跌趋势未改
纽约原糖指数从2006年2月份见顶之后，一直处于漫长下跌过程中，主要原因就是能源概念炒作的破灭，全球食糖产量大幅增加，食糖过剩量不断增大。我们认为，国内郑糖短期的反弹即将结束，将步入新一轮下跌，目标3200元/吨。
我们建议的操作策略是：第一次建仓价位在3830元/吨-3870元/吨之间；止损位置是3950元/吨；第一次加码位置在3630元/吨；第二次加码位置在3540元/吨；目标价3240元/吨(按照技术点位来测量展望得出)。以资金100万元投资，保证金为6%，每手10吨。每手保证金为3850元/吨×10吨/手×6%=2310元/手。
具体方案为：第一，于3850元/吨一线动用初始资金的20%卖出做空80手，动用资金约18.48万元；第二，风险控制在以价格向上突破b浪高点3950元/吨，为控制风险应暂时离场等待更好的价位和时机进入，此时最大风险为8万元；第三，如跌破黄金分割率0.5的位置3630元/吨则加码初始资金的15%卖出70手(基本上是浮盈资金加码)，此时浮动盈利为17.6万元，累计动用资金33.726万元，移动止损为0.382的位置3720元/吨；第四，如继续向下跌破黄金分割率0.618的位置3540元/吨则继续加码初始资金的10%卖出50手，此时浮动盈利为29.5万元，累计动用资金为44.346万元，移动止损为黄金分割率0.5的位置3630元/吨，总动用资金为初始资金的45%左右；最后，如达到目标价位以下跌到3240元/吨一线平仓离场。
该方案的最大利润为(3850元/吨-3240元/吨)×80手×10吨/手+(3630元/吨-3240元/吨)×70手×10吨/手+(3540元/吨-3240元/吨)×50手×10吨/手=80.6万元；最大利润率为80.6万元/100万元×100%=80.60%；最大风险为(3950元/吨-3850元/吨)×80手×10吨/手=8万元；最大风险率为8万元/100万元×100%=8%；风险与利润最大比率为8万元∶80.6万元=1∶10.075。
来源： 文华财经