郑糖近期仍以弱势筑底为主

行情回顾

8月份国内糖价继续走低，广西南宁糖价再度下跌200元，月底报价为2780元左右。分析本月国内糖价下跌，一方面仍是受国内严重供大于求的市场状态决定；另一方面，国际市场上美元指数持续上涨，CRB 指数连续下跌，也令国内大宗商品期货市场普遍承压。

中糖协公布的8月份产销简报显示，8月份全国销糖105.61万吨，工业库存是230.73万吨，同比去年多出了 124 万吨；年度累计销糖率是84.85％，也低于往年同期水平，直接反映出市场的供过于求局面。8月份以来美元指数继续上涨，并于9月11日上破80点重要关口；同期国际原油继续下跌至100美元支撑，CRB指数持续回落也给国内商品期货市场带来了利空压力。

进入9月份以来，国内食糖购销依然清淡，在糖厂的坚守下，广西糖价暂维持 2750-2800元/吨的年内低位。

期货市场上，郑糖主力901合约8月份下跌165元，以3311元报收；近月809合约下跌154元，报收于2800元。809合约进入交割月前，与广西市场现货报价基本趋同。8月份市场总持仓量减少6.3万手，仓单和有效预报量减少1.7万张。

进入9月份以后，809、811等近月合约基本平稳，但受国内食糖库存压力后移等影响，901、905 等远期合约延续弱势，并屡创新低。

分析总结

综上所述，美元指数已扭转7年以来持续贬值的局面，近期出现了快速上涨，但后期涨势可能趋缓，维持高位振荡的可能性较大。美元涨势趋缓将会缓解国内大宗商品期货市场承受的系统性压力。

微观层面上看：

1）、由于预期国内食糖工业9月底结转库存量在150万吨以上，远超过往年同期水平；

2）、预期下榨季国内产糖量仍会维持在1470-1500万吨的高位；

3）、9、10月份是国内传统的食糖销售淡季；

4）、甘蔗生产乙醇、政府补贴糖厂进行出口等不具备政策可行性；

以上因素决定9、10月份期间国内糖价不会出现大幅的反弹行情，而维持弱势振荡的可能性较大。受榨季末期糖厂清库抛售影响，不排除糖价有进一步下探的可能。市场空头主力认为广西现货现货糖价有跌至2600元，郑糖901合约有下探3000元的可能。