食品饮料行业指数开始进入上行通道

        中报良好预期及板块轮动带动板块上涨13%。6月中下旬以来食品饮料行业指数开始进入上行通道，近一个月板块的涨幅达到13.3%，而上证综指的涨幅在5.6%，食品饮料行业指数实现好于大盘的良好表现。板块的上升主要来自于两大原因：中报行情和板块轮动。我们在之前的周报中持续的提示市场行业良好的中报预期将带来投资机会，一线白酒龙头中期业绩增速在40%左右，而二线地区性白酒龙头增速基本超过50%。；另一方面由于市场对未来经济和政策走向难以把握，避险需求导致资金流入业绩确定性较强的食品饮料行业，进一步放大了中报的利好。

        上涨行情能否持续？

        我们预计本轮食品饮料行业的上涨行情仍将持续，未来1个月投资食品饮料行业仍能获得相对于市场的较为稳定的正收益。我们得出以上判断的原因有以下两点：一方面未来一月行业各公司中期业绩陆续公布印证市场预期，业绩确定的增长推动股价上升；另一方面行业整体估值有所回升，但部分重点公司估值仍有上升空间。

        上涨中推荐哪些股票？

        我们仍然坚持之前的从中报表现以及估值水平的角度来遴选股票进行推荐的投资逻辑，我们继续推荐中报业绩增速有较好表现，同时估值处于行业最低的一线白酒五粮液和泸州老窖，五粮液中报的业绩增速在40%左右，而泸州老窖中报业绩增速将有可能超过40%；中报业绩有可能继续超预增公告增速的古井贡酒和伊利股份。

        中报行情结束后走势将如何？

        我们认为在中报完全公布后，中报业绩增长的推动股价因素逐步被市场所消化，板块将有可能进入盘整期。但我们认为行业下半年仍有实现正收益的可能。我们认为推动行业下半年实现上涨主要有两个因素：8、9月进入酒类消费旺季，销量增速提升继续推动下半年业绩；销售旺季白酒进入提价窗口期。

        风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全问题。